Η χρηματιστηριακή Axia βλέπει περιθώριο ανόδου 48% για τη μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, εστιάζοντας στο δυναμικό χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων της εταιρείας.
Σύμφωνα με πρόσφατη έκθεση, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διαθέτει ένα από τα πιο προσοδοφόρα χαρτοφυλάκια στον τομέα των παραχωρήσεων. Πέρυσι, ο Όμιλος προχώρησε στην πώληση της θυγατρικής ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ και ανέλαβε τη διαχείριση της Αττικής Οδού, μιας από τις πιο γνωστές παραχωρήσεις αυτοκινητοδρόμων στην Ευρώπη.
Το 2025 αναμένεται να είναι κομβικό έτος για τις παραχωρήσεις της Εγνατίας Οδού και του Βόρειου Οδικού Άξονα Κρήτης, με συνολικές επενδύσεις που εκτιμώνται στα 3,5-4 δισ. ευρώ. Με το θετικό περιβάλλον στην ελληνική αγορά, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αναμένεται να συμμετάσχει σε νέους διαγωνισμούς για έργα παραχωρήσεων και ΣΔΙΤ.
Η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διαπραγματεύεται κοντά στα ιστορικά της υψηλά, με αύξηση 40,7% από τον Ιανουάριο του 2024. Αυτή η αύξηση αποδίδεται στην πώληση της συμμετοχής της στην ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ, και η χρηματιστηριακή αναφέρει ότι η μετοχή δεν έχει ακόμη απορροφήσει την αναμενόμενη ανοδική πορεία των κερδών.
Η Axia διατηρεί την τιμή-στόχο για τη μετοχή στα 27,40 ευρώ, δίνοντας σύσταση αγοράς και υποδεικνύοντας περιθώριο ανόδου περίπου 48% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Προβλέψεις για EBITDA 386 εκατ. ευρώ το 2025
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Axia, η λειτουργική κερδοφορία (EBITDA) του τομέα παραχωρήσεων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αναμένεται να αυξηθεί από 165 εκατ. ευρώ το 2023 σε 386 εκατ. ευρώ το 2025, με στόχο τα 500 εκατ. ευρώ έως το 2027.
Για την Αττική Οδό, το EBITDA το 2025 εκτιμάται στα 175 εκατ. ευρώ, με προβλέψεις για 241 εκατ. ευρώ το 2030 και 421 εκατ. ευρώ το 2040. Το μέσο EBITDA κατά τη διάρκεια της παραχώρησης υπολογίζεται σε 357 εκατ. ευρώ.
Στην Εγνατία Οδό, η λειτουργική κερδοφορία αναμένεται να φτάσει τα 115 εκατ. ευρώ το 2027 και 220 εκατ. ευρώ μέχρι το 2030, με μέσο EBITDA 260 εκατ. ευρώ για τη διάρκεια της παραχώρησης.
Σε επίπεδο Ομίλου, το προσαρμοσμένο EBITDA αναμένεται στα 434 εκατ. ευρώ για το 2024, με αύξηση στα 612 εκατ. ευρώ το 2025.
Η Axia εκτιμά τα καθαρά κέρδη της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 721 εκατ. ευρώ για το 2024, περιλαμβάνοντας το κέρδος από την πώληση της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ, με ρυθμό ανάπτυξης 13,6% για την περίοδο 2024-2028.
Μετά την πώληση της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ, ο καθαρός δανεισμός της μητρικής εταιρείας αναμένεται να μειωθεί σημαντικά, φτάνοντας τα 100 εκατ. ευρώ το 2024, με τα ταμειακά διαθέσιμα να αγγίζουν τα 900 εκατ. ευρώ.
Οι παραχωρήσεις αποτελούν τον πυρήνα της αξίας της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η οποία κατέχει ένα από τα πιο προσοδοφόρα χαρτοφυλάκια στον τομέα αυτό. Έτσι, η Axia τοποθετεί τη συνολική αποτίμηση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 2,8 δισ. ευρώ, εκ των οποίων το 75% προέρχεται από τις παραχωρήσεις.
